تحلیل بنیادی فخوز یا شرکت فولاد خوزستان (سهامی عام)
مقدمه
شرکت فولاد خوزستان بزرگترین عرضه کننده شمش فولاد و دومین قطب تولید فولاد خام در کشور میباشد و یکی از بنگاه های پیشرو اقتصادی که در عرصه های ملی و منطقه ای صنعت فولاد حضوری فعال دارد. این شرکت با وسعت 3/8 کیلومتر مربع، در مجاورت شهر اهواز و در جنوب غربی کشور، واقع شده است. در این مطلب به تحلیل بنیادی شرکت فولاد خوزستان با نماد فخوز می پردازیم.
دوره های آموزشی تحلیل فاندامنتال آکادمی بورس پشوتن:
تحلیل بنیادی فخوز: معرفی شرکت
فولاد خوزستان اولین مجتمع تولید آهن و فولاد کشور به روش احیاء مستقیم و کوره قوس الکتریکی است که در 12 فروردین سال 1368 ایشان افتتاح گردید. طی بیست و هفت سال تلاش کارکنان و متخصصین زبردست این صنعت، فولاد خوزستان طرح های توسعه را در فاز اول تا 2/4 و در فاز دوم تا 3/2 میلیون تن و هم اکنون بالای سه میلیون و هشتصد هزار تن محقق ساخته است. در پایان فاز چهارم توسعه، ظرفیت تولید این شرکت به 5/2 میلیون تن در سال خواهد رسید.
تحلیل بنیادی فخوز: فرآیند تولید شرکت
شرکت فولاد خوزستان متشکل از سه واحد اصلی تولید برای عرضه محصولات میانی و نهایی است:
1- کارخانجات گندله سازی:
شامل دو مدل گندله سازی، هر یک به ظرفیت اسمی 3/2 میلیون تن گندله در سال است. در این کارخانجات سالانه بالغ بر شش میلیون تن گندله سنگ آهن از پودر تغلیظ شده تولید می شود.
2- کارخانجات احیاء مستقیم:
در این بخش گندله های سنگ آهن به آهن اسفنجی (آهن احیاء مستقیم) تبدیل می شوند. این بخش در حال حاضر سه مدول میدرکس با ظرفیت 2/2 میلیون تن و دو مدول زمزم با ظرفیت 1/8هزار تن در سال مشغول تولید می باشند. که روی هم رفته سالانه 4 میلیون تن آهن اسفنجی تولید می کنند. مدولهای زمزم بر اساس فناوری بومی شده میدرکس و توسط کارشناسان داخلی طراحی و نصب شده اند.
3- بخش فولاد سازی:
در این بخش محصولات نهایی شرکت یعنی شمش1 و تختال2 از آهن اسفنجی تولید می شود. بخش فولاد سازی متشکل از شش کوره قوس الکتریکی ، چهار کوره پاتیلی، دو ماشین دوخطه ریخته گری تختال، سه ماشین 6 خطه شمش و تاسیسات جمع آوری غبار فولادسازی می باشد. ماشین های ریخته گری، فولاد مذاب را به شمش و تختال تبدیل می نمایند. ظرفیت تولید سالیانه این بخش 3/8 میلیون تن میباشد که در حال حاضر طرح توسعه ظرفیت تا 5/2 میلیون تن در حال پیگیری و اجرا است.
ترکیب سهام داران عمده فخوز:
- شرکت گروه توسعه اقتصادی پايندگان (سهامي خاص) – 46.32%
- صندوق بازنشستگی کشوري – 3.31%
- شرکت سهام عدالت استان تهران – 2.060%
تحلیل بنیادی فخوز: طرح های توسعه شرکت
طبق صورت های مالی 6 ماهه سال 99، این شرکت برنامه ی احداث و توسعه ظرفیت و فن آوری، بهینه سازی، پایداری تولید، عمومی و پشتیبانی را دارد که تمامی این طرح ها در سال 1402 به بهره برداری می رسد.
برنامه راهبردی اعلامی شرکت:
شرکت فولاد خوزستان با هدف حفظ سهم تولید خود در فولاد کشور، برنامه های ارتقاء بهره وری، توسعه زیر ساخت های ظرفیت های تولید را در دستور کار قرار داده و با عنایت به عملکرد تاکنون ، شرکت حداکثر توان خود را در تولید و عرضه محصولات بر اساس برنامه تنظیم شده برای سال جاری در دستور کار خود دارد.
نکات مهم فروش
نرخ های فروش داخلی در بورس کالا، تابع قوانین و مقررات سازمان بورس و اوراق بهادار و شرایط عرضه و تقاضا می باشد، همچنین نرخ های فروش صادراتی متاثر از نرخ های جهانی شمش می باشد. نرخ ھای خرید مواد اولیه بر اساس درصد ھای مورد توافق با شرکت ھای معدنی (که تابع نرخ میانگین فروش شمش فولاد خوزستان می باشد) برآورد شده است .
نکات مهم بهای تمام شده:
پیش بینی میگردد سایر عوامل قیمت تمام شده محصولات متناسب با نرخ تورم افزایش یابد.
تغییرات هزینه های عمومی، اداری، تشکیلاتی و خالص سایر درآمدها (هزینه ها)ی عملیاتی
تغییرات ھزینهھای عمومی، اداری، تشکیلاتی در سال جاری نسبت به سال قبل در چارچوب قوانین و مقررات جاری میباشد.
هزینه مالی
این شرکت درحال حاضر مجموعا ۹,۰۱۷,۲۶۵ میلیون ریال تسهیلات از بانک های انصار، تجارت و اقتصاد نوین کرده است. در سال جاری تامین مالی شرکت عمدتا از محل منابع داخلی (فروش و سایر درآمدھا) می باشد و شرکت برنامه تامین مالی از منابع دیگر را فعلا در دستور کار ندارد .
سایر برنامه های با اهمیت شرکت
با توجه به مصوبه هیات مدیره و اطلاعیه منتشره در سامانه کدال شرکت برنامه افزایش سرمایه تا مبلغ ۵۰.۰۰۰ میلیارد ریال در دستور کار دارد
ریسک های شرکت:
ریسک نوسانات نرخ ارز
این ریسک بطور مستقیم در مبلغ درآمد فروش محصولات شرکت به دلیل فروش صادراتی قابل توجه شرکت تاثیرگذار خواهد بود. نرخ سنگ آهن و فرمول قیمت گذاری وزارت صمت نیز از دیگر ریسک های این صنعت است.
تحلیل بنیادی فخوز: تحلیل SWOT
آنالیز SWOT ، روشی تحلیلی برای دستهبندی عوامل مهم درونی و بیرونی اثرگذار بر سازمان و راهبردها و آیندههای ممکن و شناسایی تواناییها، کاستیها، فرصتها و تهدیدها است. برای استفاده از تحلیل SWOT باید نقاط قوت، ضعف، فرصت و تهدید را، هر یک به صورت جداگانه و دقیق، فهرست کنیم. دو اصطلاح قوت و ضعف به وضعیت درونی کسب و کار اشاره دارند و فرصت و تهدید، از محیط بیرونی کسب و کار حرف میزنند.
موارد مهم را در جدول زیر برای این نماد لیست می کنم:
نقاط قوت
کیفیت بالای محصولات استانداردهای بین المللی تولید و محیطی دسترسی به خوراک ارزان تقاضای پر قدرت در داخل کشور |
نقاط ضعف
ذخایر پایان خدمت کارکنان قیمت گذاری سنگ آهن توسط دولت
|
فرصت ها
گسترش بازارهای صادراتی افزایش قیمت های جهانی
|
تهدید ها
حذف یارانه خوراک ارزان گسترش شدید تحریم های بین المللی نرخ بهره بالا در کشور |
تحلیل بنیادی فخوز: نسبت های مالی
تحلیل بنیادی فخوز: حاشیه سود ناخالص
در بررسی صورت های مالی شرکتی در طی چند سال گذشته، ممکن است حاشیه سود ناخالص شرکت افزایش و یا کاهش یابد که این تغییرات ممکن است به دلایل زیر باشد:
۱- افزایش و یا کاهش قیمت محصول بر مبنای قیمت جهانی و نرخ تسعیر ارز
۲- افزایش و یا کاهش بهای تمام شده محصول (تحت تاثیر قیمت گذاری سنگ آهن و نرخ تسعیر ارز)
حاشیه سود ناخالص نشان دهنده عملکرد مدیریت در هزینه های تولید و همچنین فروش است. به نظر می رسد به دلیل افزایش ناگهانی نرخ فروش داخلی در ایران و همچنین افزایش نرخ ارز، حاشیه سود این شرکت در سال 99 افزایش پیدا خواهد کرد. اما همان طور که در خط روند صعودی زرد مشاهده می کنید، افزایش قیمت فروش محصولات این شرکت بیشتر از افزایش قیمت خوراک این شرکت بوده و باعث افزایش حاشیه سود در چند سال اخیر شده است که پیش بینی می شود با لغو تحریم ها و افزایش قدرت چانه زنی و طرح های توسعه شرکت این نسبت در میان مدت بهتر نیز خواهد شد.
تحلیل بنیادی فخوز: حاشیه سود عملیاتی
سود عملیاتی به تفاوت سود ناخالص و هزینههای عملیاتی(عمومی، اداری، توزیع، بازاریابی و فروش) اشاره دارد. نسبت سود عملیاتی به فروش همان حاشیه سود عملیاتی میباشد که در حقیقت به کنترل هزینههای عملیاتی در فرآیند سودآوری شرکت میپردازد و بیانگر این است که هرچه این نسبت بالاتر باشد میزان سودآوری شرکت و توانایی آن در کاهش هزینههای عملیاتی بیشتر است. هزینه های عمومی و ادراری و فروش (غیر مستقیم) به خوبی نسبت به تورم کنترل شده است اما متاسفانه به دلیل تورم رو به افزایش است که شرکت با سرمایه گذاری بر روی بهره وری نیروی کار و همچنین بهبود فرآیندها به خوبی توانسته این هزینه ها را مدیریت کند. کاهش حاشیه سود عملیاتی سال گذشته به دلیل قیمت گذاری سازمان حمایت بوده است که در سال 99 با افزایش قابل توجه قیمت فروش محصولات و همچنین تقاضای پر قدرت اسلب و بیلت، باعث افزایش مناسب حاشیه سود شده است.
تحلیل بنیادی فخوز: حاشیه سود خالص
سود خالص نیز به تفاوت سود عملیاتی با اقلام خالص درآمدها و هزینههای غیرعملیاتی (مانند درآمدها و هزینههای مالی، سود و زیان فروش داراییها) و مالیات اشاره دارد. در حقیقت سود خالص میزان باقیمانده از سود شرکت پس از کسر تمامی هزینههاست. خوشبختانه شرکت به خوبی میزان بدهی را کنترل کرده است و در سال 99 نیز برنامه افزایش تسهیلات از بانک ها را ندارد. در بخش “سایر درآمدها و هزینههای غیرعملیاتی – درآمد سرمایهگذاریها” شامل سود حاصل از سپردههاي سرمايهگذاري بانکي و شرکت گروه توسعه فراگير فولاد خوزستان است.
تحلیل بنیادی فخوز: سود خالص
با توجه به خط روند طلایی رسم شده، روند سودآوری شرکت در سال های گذشته رو به رشد بوده است اما به طور خاص در سال 99 پیش بینی افزایش سودآوری این شرکت به بیشتر از خط روند به دلیل تقاضای پر قدرت اسلب و بیلت در داخل کشور و همچنین افزایش نرخ ارز هستیم.
تحلیل بنیادی فخوز: نرخ بازده دارایی (ROA)
بازده دارایی یا Return on Asset یک شاخص از چگونگی سودآوری شرکت وابسته به کل داراییهای آن شرکت میباشد. ROA یک ایده درباره مدیریت کارآمد در رابطه با استفاده از داراییها در جهت تولید سود (داراییهای مولد) به ما میدهد.ROA به صورت درصد بیان میشود و بعضی اوقات به بازده سرمایهگذاری Return On Investment or ROI اشاره دارد. ROA به شما میگوید چه مقدار سود از داراییهای سرمایهگذاری شده بدست آمده است. ROA به شدت وابسته به صنعت میباشد و به این دلیل هنگامی که از ROA به عنوان مقیاسی برای مقایسه استفاده میشود بهتر است در برابر مقدار ROA های گذشته شرکت یا ROA شرکت مشابهای مقایسه صورت پذیرد.
کل دارایی ها / درآمد خالص سالانه = بازده دارایی
بازدهی این نماد بر روی دارایی ها بسیار عالی ارزیابی می شود که با شیب ملایمی در حال افزایش است که نشان از مدیریت کارآمد در استفاده از دارایی ها برای تولید سود به ما می دهد. البته درنظر داشته باشید به دلیل تورم و عدم تجدید ارزیابی داراییها، این عدد میتواند کمی گمراه کننده باشد.
تحلیل بنیادی فخوز: نرخ بازده صاحبان سهام
بازدۀ حقوق صاحبان سهام (ROE) معیاری از عملکرد مالی است که با تقسیم درآمد خالص بر سهم سهامداران بدست میآید. از آنجاییکه سهم سهامداران برابر با دارایی های شرکت منهای بدهی آن است، ROE می تواند بعنوان بازدۀ دارایی خالص نیز در نظر گرفته شود. در این شرکت در طی سه سال به طور مداوم افزایش پیدا کرده که نشان دهنده عملکرد عالی و با استفاده از بدهی برای ساخت سود برای سهامداران است.
تحلیل بنیادی فخوز: نسبت جاری
نسبت جاری (Current Ratio) از تقسیم داراییهای جاری بر بدهیهای جاری بدست می آید. هر چقدر این نسبت بزرگتر باشد، قدرت بازپرداخت بدهی جاری افزایش می یابد و طلبکاران با اطمینان خاطر بیشتر وام یا خدمات یا کالا در اختیار شرکت قرار خواهند داد. خوشبختانه روند این نسبت صعودی است و در حال حاضر کمتر از 2 می باشد که امیدوارم این روند صعودی (خط طلایی) در سال های آینده تا رسیدن به عدد 2 حفظ شود.
تحلیل بنیادی فخوز: پیش بینی سود 99
طبق بررسی صورت های مالی سال های قبل، سه ماهه سال 99 و همچنین آمار فروش شرکت تا مهرماه، با فرض تولید و فروش شرکت بر طبق سال گذشته در صورت های مالی حسابرسی شده سال 98 پیش بینی سود هر سهم حدود 590 تومان برای هر سهم در سال 99 را دارم. باید در نظر داشته باشیم که این عدد به عنوان کف سودآوری در نظر گرفته شده و با افزایش قیمت محصولات با مفروضات فعلی، سود هر سهم می تواند تا 700 تومان افزایش پیدا کند.
پکیج های آموزشی تحلیل فاندامنتال آکادمی بورس پشوتن:
نتیجه گیری
بدون شک مدیریت شرکت در کنترل هزینه ها موفق بوده اما کف قیمت گذاری دولتی بر روی قیمت سنگ آهن و همچنین نرخ فروش تا حدود کمی بر روی درآمد شرکت موثر بوده است اما در کل سودآوری و فروش شرکت به دلیل تقاضای پر قدرت داخلی و خارجی مانند سال های گذشته ادامه دارد که این موضوع در نمودارها و نسبت ها کاملا آشکار است. از مزیت های این شرکت تامین بیلت و اسلب با کیفیت برای صنایع پایین دستی کشور است. برای محاسبه سود سال آینده قیمت های فروش مهرماه با مقداری تعدیل در تورم لحاظ شده است که با توجه به چشم انداز افزایش قیمت محصولات فولادی و همچنین ارز نیمایی، رقم سود هر سهم فوق باید به عنوان کف سودآوری شرکت در نظر گرفته شود.
هرگونه افزایش قیمت های جهانی یا نوسانات شدید ارز بر درآمد شرکت اثر گذار خواهد بود و به دقت این عوامل باید توسط معامله گران بازار بورس رصد شود.
دیدگاهتان را بنویسید